नया आर्थिक युद्धक्षेत्र: डी-डॉलराइजेशन की व्याख्या

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फ्रांस और चीन के बीच हाल ही में हुए प्राकृतिक गैस समझौतों के बाद डॉलरीकरण पर बहस फिर से प्रमुखता से उभरी है। इससे पहले, जोहान्सबर्ग में 2023 के ब्रिक्स शिखर सम्मेलन में चर्चा में एक नई ब्रिक्स मुद्रा की संभावना और सदस्य देशों के बीच व्यापार के लिए स्थानीय मुद्राओं पर अधिक निर्भरता शामिल थी। ये दोनों घटनाएँ बढ़ते डॉलरीकरण की प्रवृत्ति की ओर संकेत करती हैं। इस प्रवृत्ति का उद्देश्य भंडार में विविधता लाकर, वैकल्पिक व्यापार मुद्राओं का उपयोग करके और नई वित्तीय प्रणालियों को विकसित करके डॉलर पर निर्भरता को कम करना है। रणनीति यह है कि रणनीतिक विदेश नीति उपकरण के रूप में अमेरिकी प्रतिबंधों को बेकार कर दिया जाए। व्यापार संरचना, विनिमय दर, लेन-देन दक्षता और कमोडिटी मूल्य निर्धारण सभी भू-राजनीतिक चिंताओं, आर्थिक योजनाओं और बाजार के दबावों के संयोजन से प्रभावित हो रहे हैं। वाणिज्य, वित्त और भंडार में अमेरिकी डॉलर पर वैश्विक निर्भरता को कम करने के लिए एक जानबूझकर, संयुक्त प्रयास चल रहा है। वैश्विक व्यापार को नया रूप देने में डॉलरीकरण एक प्रमुख कारक है। डॉलरीकरण की शुरुआत कैसे हुई? 1944 के ब्रेटन वुड्स समझौते ने अमेरिकी डॉलर को दुनिया की प्रमुख आरक्षित मुद्रा के रूप में स्थापित किया। अमेरिका की शक्तिशाली अर्थव्यवस्था और डॉलर का सोने से विशेष संबंध ने मुद्रा में वैश्विक विश्वास को बढ़ाया। हालाँकि, अमेरिका ने 1971 में सोने के मानक को छोड़ दिया। लेकिन डॉलर अपनी विश्वसनीय प्रतिष्ठा और मजबूत अमेरिकी अर्थव्यवस्था के कारण प्रमुख बना रहा। डॉलर की वैश्विक शक्ति से अवगत, संयुक्त राज्य अमेरिका ने क्यूबा, ​​चीन के खिलाफ प्रतिबंधों का इस्तेमाल किया और शीत युद्ध के दौरान साम्यवाद को रोकने के बहाने। सोवियत संघ के पतन के बाद, यूएसए एकमात्र आधिपत्य बन गया। इसने भू-राजनीतिक महत्वाकांक्षाओं को आगे बढ़ाने के लिए डॉलर की शक्ति का दुरुपयोग किया। रूस, वेनेजुएला, ईरान और अन्य देशों पर प्रतिबंध लगाए गए। डॉलर को हथियार के रूप में इस्तेमाल करने से व्यापार में डॉलर के विकल्पों की वैश्विक खोज को बढ़ावा मिला है।

लेकिन 21वीं सदी में चीन और भारत की अभूतपूर्व आर्थिक वृद्धि देखी गई। इसने वैश्विक आर्थिक गतिशीलता को बदल दिया और डी-डॉलरीकरण की गति को बढ़ावा दिया। चीन की बेल्ट एंड रोड पहल या BRI ने युआन के वैश्विक उपयोग को बढ़ा दिया है। चीन और रूस ने युआन और रूबल का उपयोग करके अपने द्विपक्षीय व्यापार का विस्तार किया है। भारत रूस को तेल के लिए रुपये में भुगतान कर रहा है। इसके अलावा, ब्रिक्स देश (ब्राजील, रूस, भारत, चीन, दक्षिण अफ्रीका) अमेरिकी डॉलर पर अपनी निर्भरता कम करने के लिए साझा मुद्रा या उन्नत क्षेत्रीय मौद्रिक प्रणालियों पर विचार कर रहे हैं। कई देशों के केंद्रीय बैंक सोने और एसडीआर या विशेष आहरण अधिकार जैसी परिसंपत्तियों का भंडार करके अपने भंडार को बढ़ा रहे हैं। एसडीआर एक अंतरराष्ट्रीय आरक्षित परिसंपत्ति है जिसे अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (आईएमएफ) द्वारा अपने सदस्य देशों के आधिकारिक भंडार के पूरक के रूप में बनाया गया है। जरूरत के समय में इनका सरकारों के बीच स्वतंत्र रूप से उपयोग की जाने वाली मुद्राओं के लिए आदान-प्रदान किया जा सकता है। वर्ल्ड गोल्ड काउंसिल ने बताया कि कई केंद्रीय बैंकों ने 2022 में भू-राजनीतिक घटनाओं और डॉलर से दूर विविधता लाने की इच्छा से प्रेरित होकर रिकॉर्ड 1,136 टन सोना खरीदा। डी-डॉलराइजेशन के संभावित परिणाम क्या हैं?

डी-डॉलराइजेशन उन देशों की विनिमय दरों को स्थिर करने में मदद कर सकता है जो डॉलर पर बहुत अधिक निर्भर हैं। वे व्यापार में स्थानीय या अन्य मुद्राओं का उपयोग करके डॉलर की अस्थिरता के प्रभावों को कम कर सकते हैं। कई देश पहले से ही ऐसा कर रहे हैं। उदाहरण के लिए, आसियान का स्थानीय मुद्रा निपटान ढांचा डॉलर पर निर्भरता को कम करता है, इस प्रकार व्यापार पर अमेरिकी मौद्रिक नीति परिवर्तनों के प्रभाव को कम करता है।

चीन का BRI बुनियादी ढाँचा परियोजनाओं में युआन का उपयोग करके भाग लेने वाले देशों के वित्त को स्थिर करना चाहता है, जो अस्थिर डॉलर के जोखिमों को कम करता है। नतीजतन, डॉलर की तेज वृद्धि BRI देशों के लिए आर्थिक संकट का सामना करने वालों की तुलना में कम जोखिमपूर्ण है।

जबकि डी-डॉलराइजेशन लाभ प्रदान करता है, लेनदेन लागत और जटिलताओं में वृद्धि जैसी चुनौतियाँ मौजूद हैं। व्यवसायों और वित्तीय संस्थानों को कई मुद्राओं के साथ सीमा पार व्यापार में संलग्न होने पर विनिमय दरों, रूपांतरण लागतों और अलग-अलग विनियमों का सावधानीपूर्वक प्रबंधन करना चाहिए। उदाहरण के लिए, जब भारतीय मशीनरी रुपये के भुगतान के साथ ब्राजील के आयातक को बेची जाती है, तो रियल और रुपये के बीच विनिमय दर दोनों पक्षों को प्रभावित करती है। हेजिंग टूल, करेंसी स्वैप और परिष्कृत वित्तीय प्रणालियाँ खर्चों को बढ़ा सकती हैं। इसके अलावा, वैश्विक तरलता की कमी वाली मुद्राओं वाले देशों को उन्हें स्वीकार करने के लिए तैयार व्यापारिक साझेदार खोजने में संघर्ष करना पड़ सकता है। फिर भी, कठिनाइयों के बावजूद, डॉलर पर निर्भरता कम करने के दीर्घकालिक रणनीतिक लाभ अल्पकालिक लागतों के लायक हैं। ब्लॉकचेन भुगतान और क्षेत्रीय समाशोधन गृहों सहित वित्तीय नवाचार, बहु-मुद्रा व्यापार निपटान को अधिक कुशल बनाने के लिए बनाए गए हैं।

इसका कमोडिटी बाजारों पर क्या प्रभाव पड़ेगा?

अमेरिकी डॉलर पर निर्भरता कम होने से कमोडिटी बाजारों पर खासा प्रभाव पड़ सकता है, खास तौर पर तेल, प्राकृतिक गैस और धातुओं पर, जिनकी कीमत ज्यादातर अमेरिकी डॉलर में तय होती है। प्रमुख तेल उत्पादकों द्वारा वैकल्पिक मुद्राओं को स्वीकार करने से वैश्विक डॉलर की मांग और मूल्य निर्धारण बाधित हो सकता है। वर्तमान में, पेट्रोडॉलर प्रणाली डॉलर की वैश्विक शक्ति को मजबूत करती है।

चीन और सऊदी अरब 2023 के तेल सौदे में युआन-आधारित मूल्य निर्धारण पर पहुंचे। इन समझौतों के सफल कार्यान्वयन से पेट्रोडॉलर कमजोर हो सकता है और युआन की अंतरराष्ट्रीय स्थिति बढ़ सकती है। यदि ये परिवर्तन व्यापक हो जाते हैं, तो डॉलर भंडार की मांग कम हो जाएगी, जिसके परिणामस्वरूप डॉलर कमजोर हो जाएगा। रूस सहित प्रतिबंधित देश तेल व्यापार के लिए ज्यादातर गैर-डॉलर तरीकों का उपयोग करते हैं। लेकिन मुख्य मूल्य निर्धारण बेंचमार्क के रूप में डॉलर से क्षेत्रीय मुद्राओं की ओर यह बदलाव कमोडिटी बाजार को खंडित कर सकता है।

SWIFT की वैश्विक भुगतान मुद्रा रैंकिंग में युआन को कनाडाई डॉलर और स्विस फ़्रैंक से आगे पांचवें स्थान पर रखा गया है। भुगतान के लिए युआन का वैश्विक उपयोग लगातार बढ़ रहा है, जो 2023 में 3.6% पर पहुंच गया। चीन के BRI की बदौलत युआन की अंतर्राष्ट्रीय उपस्थिति बड़ी है। यह एशिया, अफ्रीका और मध्य पूर्व के देशों को युआन में बुनियादी ढांचा ऋण प्रदान करता है। फिर भी, दुनिया की प्राथमिक मुद्रा बनने के लिए युआन के उदय में काफी बाधाएं हैं। चीन की अपारदर्शी वित्तीय प्रणाली और सख्त पूंजी नियंत्रण इसे कम वांछनीय बनाते हैं। कॉर्नेल के प्रोफेसर ईश्वर प्रसाद कहते हैं कि युआन का अंतर्राष्ट्रीयकरण करने के लिए, चीन को पूंजी नियंत्रण को कम करना चाहिए और बाजार का विश्वास बढ़ाना चाहिए।

दूसरी ओर, दक्षिण पूर्व एशियाई देशों का संगठन (ASEAN) क्षेत्रीय व्यापार के लिए स्थानीय मुद्राओं के उपयोग को बढ़ावा देता है। स्थानीय मुद्रा निपटान (LCS) प्रणाली अब मलेशिया, थाईलैंड और इंडोनेशिया में उपयोग में है, जो स्थानीय मुद्राओं में सीधे लेनदेन को सक्षम बनाती है।

इसी तरह, ब्राजील, रूस, भारत, चीन और दक्षिण अफ्रीका अमेरिकी डॉलर पर अपनी निर्भरता कम करने का इरादा रखते हैं। पश्चिमी प्रतिबंधों के साथ, रूबल और रुपये जैसी मुद्राओं का उपयोग करके रूस का चीन और भारत के साथ व्यापार बढ़ गया है।

डॉलर की गिरावट वैश्विक भंडार में इसके हिस्से को कैसे प्रभावित करेगी?

आईएमएफ ने अमेरिकी डॉलर के वैश्विक भंडार हिस्से में गिरावट की रिपोर्ट की है, जो 1999 में लगभग 71% से 2023 में लगभग 58% हो गई है। यह गिरावट विभिन्न मुद्राओं (जैसे यूरो, युआन और येन) और परिसंपत्तियों (सोने सहित) में अपने भंडार को फैलाने वाले देशों के व्यापक पैटर्न को दर्शाती है। रूस और चीन के पास अब काफी कम अमेरिकी डॉलर भंडार हैं। प्रतिबंधों का मुकाबला करने के लिए रूस का केंद्रीय बैंक सोने, यूरो और युआन का उपयोग भंडार के रूप में करता है। चीन ने अपने सोने के भंडार में वृद्धि की और अपनी मुद्रा भंडार में विविधता लाई। कई देश एसडीआर का उपयोग करते हैं।

बहुध्रुवीय मुद्रा प्रणाली को किन चुनौतियों का सामना करना पड़ता है?

हालांकि एक बहुध्रुवीय वित्तीय प्रणाली उभर रही है, वैकल्पिक मुद्राओं को अभी भी कई बाधाओं का सामना करना पड़ रहा है। यूरोजोन और जापान में मंदी यूरो, येन और अन्य विश्व मुद्राओं पर नकारात्मक प्रभाव डालती है। वैश्विक भंडार के रूप में एक वैश्विक रूप से विश्वसनीय, स्थिर और तरल मुद्रा की आवश्यकता है। बैंक फॉर इंटरनेशनल सेटलमेंट्स का कहना है कि दुनिया भर में विदेशी मुद्रा व्यापार में डॉलर का लगभग 90% हिस्सा है। इसकी शक्ति वैश्विक निवेशकों के भरोसे से प्राप्त होती है, जिसे संयुक्त राज्य अमेरिका द्वारा बल मिलता है। यह एक स्थिर ट्रेजरी बाजार, एक मजबूत कानूनी ढांचा और एक लचीली अर्थव्यवस्था का आनंद लेता है। वैश्विक निवेशक कोविड-19 महामारी और 2008 के वित्तीय संकट जैसे संकटों के दौरान डॉलर की ओर रुख करते हैं क्योंकि इसकी सुरक्षित पनाहगाह की स्थिति है। तेल और सोने जैसी वस्तुओं के व्यापार में इसकी प्रमुख भूमिका इसके वैश्विक वित्तीय महत्व को उजागर करती है। यूसी बर्कले के बैरी आइचेनग्रीन का कहना है कि विश्वास, तरलता और पैमाने के मामले में कोई भी मुद्रा डॉलर की बराबरी नहीं कर सकती है। वैकल्पिक मुद्राओं (क्लियरिंगहाउस, भुगतान प्रणाली और विनियमन सहित) के लिए वित्तीय प्रणाली बनाने के लिए सहयोग और धैर्य की आवश्यकता होती है। जबकि CIPS (क्रॉस-बॉर्डर इंटरबैंक पेमेंट सिस्टम) और SPFS (वित्तीय संदेशों के हस्तांतरण के लिए प्रणाली) SWIFT के विकल्प हैं

भविष्य में डी-डॉलरीकरण की प्रवृत्ति कैसे सामने आएगी?

राष्ट्र तेजी से आर्थिक संप्रभुता और प्रतिबंधों के प्रति लचीलापन अपना रहे हैं, जिससे डी-डॉलरीकरण की वृद्धि को बढ़ावा मिल रहा है। पश्चिमी प्रतिबंधों के जवाब में, रूस अब रूबल और युआन का उपयोग करता है। चीन की आर्थिक वृद्धि ने इस परिवर्तन को नाटकीय रूप से गति दी है, क्योंकि युआन एशियाई, अफ्रीकी और मध्य पूर्वी व्यापार में अधिक प्रमुख हो गया है। युआन-आधारित उधार में वृद्धि ने 2023 में युआन के लिए 3.6% वैश्विक भुगतान हिस्सेदारी को जन्म दिया है, जो कनाडाई और स्विस फ़्रैंक से आगे निकल गया है।

रणनीतिक और आर्थिक कारकों से प्रेरित होकर, फ्रांस और यूरोपीय संघ डी-डॉलरीकरण के लिए बढ़ते समर्थन को दिखा रहे हैं। राष्ट्रपति मैक्रोन ने रणनीतिक स्वतंत्रता के लिए यूरोप की अमेरिकी डॉलर पर घटती निर्भरता को महत्वपूर्ण बताया। अमेरिकी डॉलर पर अत्यधिक निर्भरता उन्हें अप्रत्याशित अमेरिकी विदेश नीति के संपर्क में लाती है। यूरोपीय नेता विविधीकरण को एक आर्थिक और भू-राजनीतिक अनिवार्यता के रूप में देखते हैं। विविध मुद्रा भंडार और नई व्यापार प्रणालियों के माध्यम से, यूरोपीय संघ अमेरिकी मौद्रिक नीति में बदलावों के प्रति कम संवेदनशील बनने की उम्मीद करता है। डॉलर-प्रधान वित्तीय प्रणालियों से उत्पन्न वैश्विक आर्थिक अस्थिरता 2022 के फेडरल रिजर्व दर वृद्धि से नाटकीय रूप से उजागर हुई; व्यापक मुद्रा अवमूल्यन और उच्च आयात लागत ने अधिक संतुलित दृष्टिकोण की आवश्यकता को रेखांकित किया।

रणनीतिक ब्रिक्स भागीदारी यूरोपीय संघ को अतिरिक्त अवसर प्रदान करती है। फ्रांस और उसके यूरोपीय साझेदार इस बढ़ते आर्थिक ब्लॉक के साथ काम करके अफ्रीका और एशिया के साथ व्यापार और निवेश संबंधों को बढ़ावा दे सकते हैं। ब्रिक्स का विकास वैश्विक वित्तीय प्रणाली के लिए यूरोप के लक्ष्य के अनुरूप है जो अधिक संतुलित है और अमेरिकी डॉलर के प्रभुत्व में कम है।

बढ़ते डी-डॉलरीकरण द्वारा संचालित एक बहुध्रुवीय वैश्विक वित्तीय प्रणाली उभर रही है। वैश्विक भंडार (IMF) के लगभग 20% का प्रतिनिधित्व करते हुए, यूरो एक शक्तिशाली विकल्प बना हुआ है। ऊर्जा और व्यापार सौदों में यूरो की वृद्धि डॉलर की अग्रणी स्थिति को गंभीर रूप से खतरे में डाल सकती है।

भारत का UPI और चीन का डिजिटल युआन स्थानीय और वैश्विक स्तर पर भुगतान करने के नए तरीके दिखाते हैं। साझा मुद्रा या बेहतर स्थानीय मुद्रा विनिमय के लिए ब्रिक्स योजना अधिक विविध वैश्विक वित्तीय प्रणाली की दिशा में महत्वपूर्ण प्रगति को चिह्नित करती है।

फिर भी, डॉलर से हटना जटिलताओं को प्रस्तुत करता है। किसी मुद्रा को वैश्विक स्तर पर स्वीकार किए जाने के लिए, उसे भरोसेमंद, तरल, स्थिर और वित्तीय रूप से पारदर्शी होना चाहिए। चीन के पूंजी नियंत्रण और यूरोजोन के आर्थिक विभाजन के कारण वैकल्पिक मुद्राओं को बड़ी बाधाओं का सामना करना पड़ता है। हालाँकि डॉलर का प्रभुत्व जारी है, लेकिन इसकी शक्ति धीरे-धीरे कम होने की उम्मीद है, जिससे संभवतः एक अधिक निष्पक्ष, अधिक लचीली वैश्विक वित्तीय प्रणाली बन सकती है जो किसी एक मुद्रा के पूर्ण नियंत्रण से बचती है।

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